传媒行业周报:不惧短期震荡 坚守游戏、视频龙头

游戏视频 2020-01-17 03:28162www.fix8.cn 手游攻略

  投资要点

      本周传 媒行业上涨-0.07%,表现劣于沪深300(0.12%)但优于创业板(-0.23%)。本周传媒在所有板块中排名第14 位。子板块中,电商产业链、游戏板块、新媒体板块领涨。其中各板块重点公司里,涨幅居前的是值得买、壹网壹创、平治信息、新媒股份、游族网络;跌幅居前的是掌趣科技、华谊兄弟、吉比特、光线传媒、人民网。

      重点数据跟踪:1)本周无游戏版号发布。本周游族网络的《权力的游戏》

      本周中跌出Top50,后回到40 名左右。三七互娱的《拳魂觉醒》排名稳定在60-70 名之间。《斗罗大陆》本周周初一度跌出TOP100,后回升至76 名,完美世界的《完美世界》较上周略有下降,排位二十名左右。吉比特的《问道》本周较上周基本保持不变,仍稳定在40 名左右。2)芒果TV 的主要12 部综艺排名表现较好,有小幅上升趋势,本周进入TOP20名的综艺6 部,相比上周增加1 部,其中3 部进入了TOP10;爱奇艺本周主要综艺5 部,腾讯视频7 部,优酷2 部。从四大视频网站综艺招商情况来看:芒果TV 的招商优势仍相对明显,本周共12 部主要招商的综艺,其中3 部头部综艺均有6-8 名赞助商,其余9 部综艺赞助商1-4 家不等。3)分众传媒本周广告主总量整体上浮,其中日用消费品数量仍为最大,上升明显;商业及服务、娱乐休闲以及通讯广告本周数量均略有上升,但交通和互联网广告主数量本周数量不变或有所下降。而从增量来看,整体数量飞跃,本周新增广告主主要有百草味、兴业消费金融、360 金融等。

      投资观点:5G 正式商用,新应用场景即将进入密集探索期。面向消费者的互联网应用正处于4G 向5G 挺近的科技周期新旧动能交替期。我们认为,基于5G 的新应用的未来非常值得期待。国内外大厂云游戏布局相继展开,云游戏发展有望带来新增市场空间,游戏研发商受益,继续推荐游戏板块二线龙头【完美世界】【三七互娱】【吉比特】。此外,视频网站格局仍有所变化,目前呈现腾讯视频、爱奇艺两大,优酷、芒果TV 两小的格局,【芒果超媒】仍具潜力,综艺和电视剧持续优化投入。中长线看好【光线传媒】,短期春节档有望带来催化。

      游戏:版号恢复并总量控制背景下,行业增速已逐步回暖,2019 年前三季度手游市场规模同比增长18.89%至1178.9 亿元。供给侧改革下,二线厂商迎来黄金发展期,未来产品跑出的概率有所提升。5G 云游戏应用有望爆发,云游戏下手游市场有望大幅提升,利好整个游戏产业链,提升板块2020 年估值至25 倍以上,且云游戏时代游戏品质为王,研发壁垒深厚的公司最为受益。推荐【完美世界】(2020 年产品线丰富,研发壁垒深厚,5G 云游戏下产品质量为王,是最受益标的)、【三七互娱】(平台型龙头企业,市场占有率快速提升,业绩稳健增长)、【吉比特】(《问道手游》生命周期超预期,后续M68,M71 产品值得期待)。

      视频:【芒果超媒】作为以综艺为核心,专注女性群体的平台仍具有成长性,2020 年综艺拓品类实现量质双升保障持续增长。此外公司发力布局KOL 生态,打造全域营销组合,拥抱网红经济产业链。2020 年电视剧业务将是芒果TV 全力冲刺的一年,将播出约40 部剧集,同样值得期待。

      电影:中长线看好【光线传媒】作为动画电影龙头尽享行业崛起红利,短期来看,公司出品的《妙先生》《姜子牙》即将上线,有望迎来催化。

      网红产业链:庞大且高速增长的UGC 内容生态诞生新的投资机会,总体上UGC 平台价值最大并有望在2020 年迎来资本化。看好相关服务商(MCN 机构、广告服务商、电商服务商等)在网红产业链的变现价值,关注【星期六】【ST 慧球】。

      风险提示:游戏版号进展低于预期,政策监管趋严,影视剧播出效果低于预期。

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